专题：中信建投再回应“实习生事件”：相关负责人已撤职，不存在“协助财务造假”
中信建投的瓜，很多人都没吃对地方。
据说主角叫王翘楚，大一体育生能去顶尖投行实习，确实算得上人中翘楚，姑且就这么称呼他。
你知道王翘楚的视频里，杀伤力最大的画面是什么吗？
不是炫酷的保时捷，不是闪瞎眼的绿色西装和锃亮皮鞋，更不是他的怼脸拍和逆天球技。
也不是他的背景和后台，更不是两万块就能买一个实习资格。
炫富、背景、人脉，这些东西放诸各行各业都不罕见，顶多也就让人愤怒一下，来得快去得也快。
光凭这些，王同学武功再高，也没法拳打金融圈。
真正有杀伤力的，是他那张字迹潦草的笔记。在反复研究拜读之后，一些困扰我许久的问题迎刃而解：
中信建投的保荐业务为什么总被开出罚单？
它背书的保荐项目，为什么总是跌跌不休？
保荐业务排名靠前的都是如此，其它投行呢？
要我说，王翘楚这一拳，打在了金融精英们苦心构筑的信息壁垒上，让我们得以一窥他们平日讳莫如深的“商业机密”，究竟是个什么成色。
王翘楚自小习武，大概率不清楚自己写下的东西有怎样的分量。
不说别的，开头第一行就相当炸裂：
“统一做一版收入、开票（电子版）。”
乍一看，你可能觉得没啥。站在券商的角度，客户给出的收入证明材料相当繁杂，财务报表只是最基本的，纳税申报表等各类凭证，也相当让人头疼。
统一一下格式，把收入数据集合起来做张表，方便后续工作，很合理。
但这无法解释“开票”二字。
与收入相关的“票”，大概率指的是“发票”。正常情况下，客户给到券商的材料，反映的都是已发生过的交易。为佐证这些交易的真实性，客户会将发票一并提供给券商，不需要后者再去“开”。
除非实际情况并不是这样。
再往下看，还有一句：
疑似是“回签的合同和方案要统一”，也有媒体解读为“回签的合同和发票要统一”，小王总的字迹实在太过飘逸。
但不管是“发票”还是“方案”，都已经能够说明问题。
企业间能达成交易的前提其实很朴素，就是一方有需求，另一方提供的产品或服务恰好能满足，说专业点这叫“真实贸易背景”。
而它最重要的佐证材料，往往就是贸易双方签订的交易合同。
但光有合同不足以证明交易确实发生，毕竟一方可能毁约，也可能合同本身是伪造的。
因而交易的另一佐证，是发票。绝大多数交易都会产生发票，只是依据不同的会计准则，可能在交易时产生，也可能在交易完成后补上。专业上这叫“会计凭证”。
而会计凭证上的交易金额、时间、对象等要素，也因此必然会和合同上的一致。
“真实贸易背景”和“会计凭证”之所以重要，是因为它们能够用于确认收入。
作为一个第三方机构，在核算企业收入时，不太可能企业说啥就是啥，而这两个要素，就能用来核算真实收入情况。
换言之，如果你能保证上述这两个要素齐全，你就能支撑你的收入数据。
再换言之，即便你的收入数据存在虚高，只要不是太离谱且能提供上述要素，也能说得过去。
因而综合来看，很容易让人产生一些大胆的联想。
当你需要给股东、投资者交出一份还不错的财报时，你可以从折旧、摊销等层面入手。这不算太难，毕竟玩的只是数字游戏，你手底下的财务大概率就能搞定。
但如果面对的是更加严格的审查，更加高的收入门槛，涉及到收入确认的底层逻辑，则需要交给更专业的人，无中生有，妙手生财。
对于这种行为，如被坐实，严重的可能涉嫌欺诈发行。证券法及刑法等规定，欺诈发行最多处罚上市公司融资额的一倍，提供作假资料的中介人员最高可判十年刑期。
对此，中信建投的回应除了该学生是违规引入，已经开除负责人，并将切实维护客户权益之外，还特意强调了一句：“经查不存在财务造假等情况。”
至于到底有没有，诸位可以自行判断。毕竟小王听这种级别的会议，大概率和你我听高数的效果差不多，主要听个热闹，大多数时候都是处于放空的状态，偶尔回过神来，刚好就听到了重点，刚好就记上了这两句，没准别人完全不是这个意思，小王一通断章取义，也是完全有可能的嘛。
但这个故事，放在中信建投IPO屡屡被撤，保荐业务屡屡遭罚，客户上市之后股价屡屡跳水的当下，就显得尤其顺耳。
中信建投，江湖人送外号朝阳门巴克莱，但和后者叱咤全球的保荐业务相比，中信建投的发挥实在有失水准。
2020年2月，紫晶存储上市科创板，号称“光存储第一股”，上市仅两年就遭中国证监会立案调查，后遭强制退市。
2023年12月22日，紫晶存储发布公告称，实控人郑穆、一致行动人罗铁威涉嫌欺诈发行证券罪被梅州市检察院批捕。证监会认定，2017年到2019年间，紫晶存储三年累计虚增营收超过4.3亿元，虚增利润总额超过2.1亿元，还存在上亿元违规担保未披露。
而紫晶存储上市的辅导券商，就是中信建投。
除开这种重大失误，中信建投在保荐业务上也常有乌龙。
Wind数据显示，年初至今，中信建投IPO保荐97家公司，其中撤回40家，撤否率达41.24%。长江商报统计显示，今年上半年，中信建投已有24单IPO终止。
其中最精彩的一单要数恒达智控。
这家主要做工业自动化产品的公司，下设运维部，运维部里有15个“全职研发人员”。
这些全职研发人员的主要工作，是客户需求手机等项目售后维护，并负责请假、出差等部门业务的流程审批。也许是恒达智控自己都觉得他们的工作实在没什么科技含量，于是在2023年，公司将这15人全部认定为项目经理。
但也不知道是这种变更没有通知财务，还是财务做账时的疏忽，这15个人和另外2个中管的薪酬，共计355.69万元，仍被计入研发费用，占比3.87%。
这并不是什么层层嵌套的财务技法，也几乎没啥掩饰，但堂堂中信建投，就是没查出来。
其他更加明显的问题，比如发函地址与回函地址不一致，联系人手机号码不一致，利用控股股东招投标平台进行采购，与控股股东共同申请发明专利等独立性事项，更是视而不见。
一级市场表现如此，二级市场更是精彩纷呈。
比如当大多数人还在享受7月的第一杯奶茶之际，中信建投已经喜提了7月的第一张罚单：作为保荐机构对云鼎科技定增项目未能勤勉尽责。
比如4月底，中信建投又被广东证监局处罚，原因是在格力地产（维权）公司债发行承销及受托管理过程中，未对发行人管理层制作访谈记录等。
Wind数据显示，今年以来，中信建投已经领了11张罚单。
而如果成功上市，折腾的就是投资者了。
源媒汇曾对中信建投过去五年的171个保荐项目做过统计，超过四成的公司在上市当年业绩就出现下滑，将近五成的公司股价破发。
此前分析人士常将原因归结于A股市场流动性不足，如今在看完小王的这篇笔记之后，诸位不妨再细品，离开中信建投的辅导之后，上市公司的业绩变脸为何如此之快？
这起事关中信建投的风波，着实让人唏嘘。
毕竟它的过往，算得上辉煌。
1996年末，人民日报社论对股市大肆批判了一通，大盘应声暴跌。
彼时执全国券业牛耳的，是华夏证券。而它当时的舵手，是邵淳。
这个酷爱绘画和雕塑，擅长写作的知识分子，做了一个相当狂野的决定。
年底，邵淳调用8亿自由资金，砸进低迷的证券市场，自发救市，拉抬股价，华夏证券也因此获利颇丰。
从今天的视角来看，邵淳的做法就是利用优势资金，坐庄拉抬，高位收割。在《证券法》里它们都被明令禁止，但在资本市场的混沌时代，此举的确起到了救市的作用，在投资者眼里更无异于带来希望之光的救世主，彼时媒体的评价是“侠之大者，为国为民”。
1998年，华夏证券豪掷2000万美元，作为实际出资方，从乌克兰手中买下一艘破旧航母——瓦良格号。
那时的华夏证券，尽管逐利，尽管草莽，尽管常有僭越，但关键时刻却能坚定站在市场和投资者身侧。
2005年12月，因经营不善难以为继，中国证监会和北京市政府发文停止华夏证券及所属分公司、证券营业部和证券服务部的业务活动，撤销华夏证券公司的业务许可。
从鼎盛到落寞，不过短短13年。
而后，中信证券和建银投资参与资产重组，让华夏证券以中信建投之名重获新生，2018年，中信建投在上交所正式挂牌上市。
从1992年草创，到2005年倾覆，再到2018年重回第一梯队，中国股票市场短短三十年的风云激荡，叱咤风云的资本舵手也已经历了一轮又一轮的更迭。
券商不是当年的券商，散户也不是当年的散户，但市场奉行的价值依然没有改变——这里从不缺收割的刀，也不缺狂热的股民。
只是中信建投此后的舵手，与当年的邵淳相比，都少了几分魄力。他们并非不知道这个资本市场当下的问题，更不可能不知道保荐的项目里，藏着怎样的猫腻。
你可以说这是市场和监管环境变化的影响，也能说中信建投背叛了过去的自己。
无论何种情况，结局就是中信建投在资本市场的存在感，显著减弱了。
它最常出现的场合，要么就是证监会的罚单，要么就是行业花边。
2015年，中信建投年终奖大爆发，号称平均500万。如此高薪，在当年尚未迎来降薪潮的金融圈也是遥遥领先。
同年，瓦良格号被改造为鼎鼎大名的辽宁舰，成为中国第一艘航母。
但从内到外改头换面的中信建投，都与它没多少关系了。
