快讯摘要
6 月黑色系低位盘整，成材供需双弱，库存转降，钢厂处于盈亏平衡线，减产动力不足，关注宏观变化和粗钢调节情况。
快讯正文
【6 月以来黑色系低位盘整，成材供需双弱格局持续】6 月以来，黑色系在宏观缺乏有力提振的情况下低位盘整。产业受淡季需求下滑影响，出货意愿较浓，终端采购相对谨慎。华南地区持续性暴雨致价格南北倒挂，南材北上情况增多。目前成材供需仍呈双弱格局，短期累库虽未扩大，但随着需求持续下滑，若钢厂无进一步减产，基本面环比转弱压力将增加，黑色系短时承压，关注后续宏观变化和粗钢调节情况。进入 6 月淡季，需求回落压力明显，全国大范围持续性降雨及高温天气影响下游施工和采购意愿。螺纹钢表观需求自 5 月中下旬开始回落，本周表需小幅回升，但现货市场采购整体偏弱，下游观望情绪浓。产量方面，5 月底最高增至 239 万吨，目前降至 230 万吨，基于产量持续处于历史同期偏低水平，当前螺纹钢产需结构保持弱平衡，累库压力有限。周度总库存下降 5.24 万吨至 775.66 万吨，高出 2023 年同期 7%左右，其中厂库下降 7.57 万吨，社库小幅回升 2.33 万吨。热卷方面，近期供需结构变化不大，周度产量下降 6.93 万吨至 320.72 万吨，表观需求下降 7.93 万吨至 320.74 万吨，总库存较上周降幅趋缓，下降 0.02 万吨至 413.81 万吨，较 2023 年同期超出 18%，主要累库压力集中在社库端，处于中高位水平，较上周增加 0.38 至 324.97 万吨，厂库小幅下降 0.4 字 88.84 万吨。基于厂库绝对值偏低，部分地区热卷厂仍有较强挺价意愿。另据百年建筑数据，最近一周工地资金到位率下滑。截止 6 月 18 日，样本建筑工地资金到位率为 63.64%，周环比下降 0.11 个百分点。其中，非房建项目资金到位率为 66.07%，周环比下降 0.13 个百分点；房建项目资金到位率为 49.88%，周环比上升 0.05 个百分点。部分地区反馈项目款项存在拖欠问题，叠加淡季需求转弱，施工垫资意愿偏淡。同时，从反映基建实物工作量的水泥出库情况来看也呈现季节性下滑，6 月 12 日至 6 月 18 日，全国水泥出库量 395.35 万吨，环比下降 1.27%，同比下降 23.64%。值得关注的是，广东地区受持续降雨影响，自 4 月以来下游施工进度受到影响，价格持续走低，南北价差形成倒挂，南材北上的情况增多，尤其是近期华东地区到货量陆续增加，在没有明显控产的情况下，或对区域市场价格带来压力。根据 Myseel 对全国主要高炉生产企业调查数据显示，5 月底螺纹钢平均含税成本 3638 元/吨，环比涨幅 3.7%，高炉平均利润-13 元/吨，环比下降 89 元/吨；热卷平均成本 3838 元/吨，环比增加 3.4%，平均盈利 33 元/吨，环比下降 119 元/吨。此外，调坯轧钢企业螺纹钢含税成本平均为 3680 元/吨，环比增加 60 元/吨，盈利 12 元/吨。从盈利率来看，截止 6 月 21 日，钢厂盈利率 51.95%，周度环比增加 2.17%，二季度钢厂平均盈利率 49%，大幅高于一季度的 26%，因此，当前钢厂减产动力不足。从铁水及高炉开工率等数据来看，近期仍有小幅增量空间。截止 6 月 21 日，铁水日产连续两周回升至 239.37 万吨，周度环比增加 0.63，月度同比增加 3.14 万吨，较去年同期下降 5.91 万吨。高炉开工率维持在 82.81%，周环比增幅 0.76%。另根据 SMM 钢厂检修数据来看，本周，高炉检修影响铁水量为 104.74 万吨，环比上周影响量增加 0.56 万吨。下周高炉检修影响铁水量预计为 91.12 万吨，环比本周将减少 13.62 万吨。意味着下周铁水量有继续回升的空间。其中建材检修影响量环比本周减少 17.25 万吨，热轧检修量环比本周减少 9 万吨。整体来看，当前钢厂仍处于盈亏平衡，减产动力不足，铁水有小幅回升空间，但随着淡季需求端压力加大，进入 7 月中旬之后传统检修预计回升，同时需关注粗钢减产消息扰动。综合以上，近期全国大范围暴雨及高温天气影响下游施工，且从终端项目资金情况来看仍显不足，淡季需求转弱的压力依旧明显。产量端，基于部分钢厂仍有微利，当前没有明显减产意愿，基于螺纹钢产量绝对值处低位，供需双弱格局决定了当前螺纹钢累库压力并不明显，热卷相对较高的排产令库存去化持续放缓，社库压力高于厂库，出口仍是关键支撑。短时来看，成材库存矛盾并未明显放大，但随着淡季需求持续下滑，若钢厂没有进一步减产，供需矛盾将继续累积，现货市场暗降出货的情况较多。短时盘面仍有承压，成本支撑下移，震荡偏弱对待，后续关注宏观情绪的变化和钢厂减产情况。
